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2018年7月25日，我们收到广东省高级人民法院关于广药集团诉加多宝侵害商标权纠纷的一审判决。加多宝不服该一审判决，并立即向最高人民法院提起上诉，该一审判决不会生效。我们坚持认为，广药和加多宝双方在2010年5月2日至2012年5月19日期间，是合作关系，并依据协议履行义务享受权利，加多宝根本不存在所谓侵权问题。关于双方的合作关系，最高人民法院2017年8月16日对红罐装潢案的判决（案号：【2015】民三终字第3号）中作了充分表述和认定，共享红罐装潢的判决结果就是基于双方多年合作背景、历史成因及消费者认知。加多宝使用商标有协议依据并支付了使用费，在使用过程中广药也给予积极配合和认可。2010年，广药曾出具多份函件配合加多宝在同年11月在广州举办的亚运会中开展品牌宣传和推广，这一期间，双方的合作是顺畅愉快的，加多宝为品牌推广付出了艰辛努力，做了巨大投入，大大提升了品牌价值，最高人民法院【2015】民三终字第3号判决也认定，合作期间加多宝“为王老吉品牌商誉的积累，作出了积极的贡献”。

而随着未来进入“人工智能”时代，传统行业就业人员过剩将会至少看上去十分严重，改行压力巨大，那时候的人多数可能只需要从事一些“碎片化”的就业，这似乎最终会葬送“刘易斯拐点”论。作者为中国社会科学院农村发展研究所研究员。厦门警方提醒，来路不明的微信群会给个人信息甚至钱财带来安全隐患。

国内房产投资的租金收益低的恐怕连将来的房产税都覆盖不了，尽管房产作为投资品有其特殊性，但显然已经不能归为正常意义上的投资。房产为什么会涨？当然是后面有人接才涨价。往后看，后面的人需要借更多的钱来接，因为租金获得的现金流收入不够覆盖利息，更后面接的人就得借更多的钱。另外，如果房价继续往上涨，也会帮助总体债务水平继续攀升。在去杠杆政策大方向改变之前，即便是部分房产需求由于政策调控被抑制，我们也很难期待后续有很多愿意接的人进来。

从金融的视角看，房地产和高杠杆是中国经济的两个软肋。我们总体的债务水平，原来是全球最低的经济体之一，现在逐步攀升到全球前列。衡量杠杆率的一个常用宏观指标是负债和GDP的比例，比例上升，意味着偿债压力上升。给一个数字，2017年我国GDP总量大概是80万亿元（注：2017年中国GDP为82.71万亿）。据国际金融协会（IIF）的统计，中国债务水平大概接近GDP3倍。如果借贷成本是5%，1年约12万亿利息。每年GDP增量5万多亿，增量部分还不够覆盖利息，继续下去，债务水平还会攀升。

目前无法确定它是熊市还是牛市，是因为跌幅不到20%技术面还没成立；基本面企业盈利主导市场，在没有相关的数据之前我个人还是偏向乐观。由于时间关系，今天我简单跟大家分享了一些观点，以及现在市场上如何解决忧虑感的办法。如果大家把贸易战、中国去杠杆等消息套回到不同投资策略和组合思考，很多时候我们就不会那么焦虑。对港股的判断，现在依然处于积极状态。但如果我猜测错误，7、8月份业绩出来后，恒指从高位下跌了20%以上，历史数据告诉我们反而可能是不错的沽空机会。从PPT可以看到，在过去18年一共出现了9次恒指高位回吐超过20%的行情，只有一次是下跌了22%就止跌的。因此确认是熊市，大家可以利用恒指期货、期权甚至反向ETF进行恒指沽空，回报也会相当丰厚。谢谢大家！

“互联网+”不是消灭农业，而是使得农业的集中化和分散化并行。大淘宝类平台经济倾向于对“刘易斯拐点”论提出一种严峻的挑战：大淘宝类平台经济越是充分发展，“刘易斯拐点”论似乎越是变得不再成立，似乎“剩余劳动力”源源不断，同时也似乎很多人都在或多或少从事他雇就业或者自雇就业，劳动力既剩余，又不剩余。谈“刘易斯拐点”变得没有意义，“拐点”似乎不再到来，至少会不断推迟“拐点”到来的时间。